Bagaimana sekuritas diperdagangkan memainkan peran penting dalam penentuan harga dan stabilitas Kertas atau piksel (foto: Orjan F. EllingvagDagens NaringslivCorbis) Pasar keuangan adalah organisasi yang kompleks dengan struktur ekonomi dan institusional mereka sendiri yang memainkan peran penting dalam menentukan bagaimana harga ditetapkan8212 atau 8220 ditemukan, 8221 seperti kata para pedagang. Struktur ini juga membentuk keteraturan dan memang kestabilan pasar. Sebagai pemegang subprime jaminan hutang dan surat utang bermasalah lainnya yang ditemukan pada bulan-bulan setelah gejolak keuangan Agustus 2007 yang menyebabkan krisis ekonomi global, beberapa jenis pengaturan pasar dapat dengan cepat menjadi kacau, tidak berfungsi, atau tidak stabil. . Ada dua cara dasar untuk mengatur pasar keuangan dan beberapa fasilitas elektronik baru-baru ini mengaburkan perbedaan tradisional. Perdagangan di bursa Bursa, apakah bursa saham atau bursa derivatif, dimulai sebagai tempat fisik dimana perdagangan berlangsung. Beberapa yang paling terkenal termasuk New York Stock Exchange (NYSE), yang dibentuk pada tahun 1792, dan the Chicago Board of Trade (sekarang bagian dari CME Group), yang telah memperdagangkan kontrak berjangka sejak 1851. Saat ini ada lebih dari Seratus bursa saham dan derivatif di seluruh dunia maju dan berkembang. Tapi pertukaran lebih dari sekedar lokasi fisik. Mereka menetapkan peraturan kelembagaan yang mengatur arus perdagangan dan informasi tentang perdagangan itu. Mereka terkait erat dengan fasilitas kliring dimana kegiatan pasca perdagangan selesai untuk sekuritas dan derivatif yang diperdagangkan di bursa. Pertukaran memusatkan komunikasi penawaran dan harga penawaran kepada semua pelaku pasar langsung, yang dapat merespons dengan menjual atau membeli di salah satu kutipan atau dengan membalas dengan kutipan yang berbeda. Bergantung pada pertukaran, media komunikasi bisa berupa suara, sinyal tangan, pesan elektronik diskrit, atau perintah elektronik yang dihasilkan komputer. Ketika dua pihak mencapai kesepakatan, harga transaksi dieksekusi dikomunikasikan ke seluruh pasar. Hasilnya adalah tingkat lapangan bermain yang memungkinkan setiap peserta pasar untuk membeli rendah atau menjual setinggi orang lain selama pedagang mengikuti peraturan pertukaran. Munculnya perdagangan elektronik telah menghilangkan kebutuhan akan pertukaran menjadi tempat fisik. Memang, banyak lantai perdagangan tradisional ditutup, dan komunikasi perintah dan eksekusi dilakukan sepenuhnya secara elektronik. Bursa Efek London dan Pasar Saham NASDAQ benar-benar elektronik, seperti juga Eurex, bursa berjangka kedua terbesar di dunia. Banyak lainnya, karena mereka menghapus perdagangan di lantai, menawarkan perdagangan di lantai dan elektronik. NYSE membeli platform perdagangan elektronik Nusantara saat bergerak semakin ke arah perdagangan elektronik. Pertukaran derivatif seperti CME Group mempertahankan kedua lubang gaya lama dan perdagangan elektronik. BMGF Brasil8217 tetap bertahan sampai tahun 2009. Perdagangan di atas konter Tidak seperti pertukaran, pasar OTC tidak pernah berada di tempat yang bagus.8221 Jaringan jejaring perdagangan yang kurang formal, meski seringkali terorganisasi dengan baik, berpusat di sekitar satu atau lebih dealer. Dealer bertindak sebagai pembuat pasar dengan mengutip harga di mana mereka akan menjual (meminta atau menawarkan) atau membeli (menawar) ke dealer lain dan kepada klien atau pelanggan mereka. Itu tidak berarti mereka mengutip harga yang sama ke dealer lain karena mereka mengirim ke pelanggan, dan mereka tidak harus mengutip harga yang sama kepada semua pelanggan. Selain itu, dealer keamanan OTC dapat menarik diri dari pembuatan pasar setiap saat, yang dapat menyebabkan likuiditas mengering, mengganggu kemampuan pelaku pasar untuk membeli atau menjual. Bursa jauh lebih likuid karena semua order beli dan jual serta harga eksekusi saling terbuka satu sama lain. Juga, beberapa bursa menunjuk beberapa peserta sebagai pembuat pasar yang berdedikasi dan meminta mereka untuk mempertahankan tawaran dan meminta penawaran sepanjang hari perdagangan. Singkatnya, pasar OTC kurang transparan dan beroperasi dengan peraturan yang lebih sedikit daripada pertukaran. Semua sekuritas dan derivatif yang terlibat dalam gejolak keuangan yang dimulai dengan perincian tahun 2007 di pasar hipotek A. S. diperdagangkan di pasar OTC. Dealer OTC menyampaikan penawaran mereka dan meminta penawaran dan menegosiasikan harga eksekusi di tempat-tempat seperti telepon, pesan e-mail massal, dan pesan instan yang semakin meningkat. Prosesnya sering ditingkatkan melalui penggunaan papan buletin elektronik dimana dealer memposting kutipan mereka. Proses negosiasi melalui telepon atau pesan elektronik, apakah pelanggan ke dealer atau dealer ke dealer, dikenal sebagai perdagangan bilateral karena hanya dua pelaku pasar yang langsung memperhatikan penawaran atau eksekusi. Orang lain di pasar tidak mengetahui perdagangan, meskipun beberapa pasar perantara memasarkan harga eksekusi dan ukuran perdagangan setelah fakta. Tapi tidak semua orang memiliki akses ke layar broker dan tidak semua orang di pasar dapat melakukan perdagangan dengan harga itu. Meskipun proses negosiasi bilateral kadang otomatis, pengaturan perdagangan tidak dianggap sebagai pertukaran karena tidak terbuka bagi semua peserta secara setara. Pada dasarnya ada dua dimensi untuk pasar OTC. Di pasar pelanggan. Perdagangan bilateral terjadi antara dealer dan pelanggan mereka, seperti individu atau hedge fund. Dealer sering melakukan kontak dengan pelanggan mereka melalui pesan elektronik bervolume tinggi yang disebut 8220dealer-run8221 yang mencantumkan berbagai sekuritas dan turunannya dan harga di mana mereka bersedia membeli atau menjualnya. Di pasar interdealer. Dealer mengutip harga satu sama lain dan dengan cepat dapat memberhentikan ke dealer lain beberapa risiko yang mereka hadapi dalam perdagangan dengan pelanggan, seperti memperoleh posisi yang lebih besar dari yang mereka inginkan. Dealer dapat memiliki saluran telepon langsung ke dealer lain sehingga pedagang dapat menghubungi dealer untuk mendapatkan penawaran, menutup telepon dan menghubungi dealer lain dan kemudian lagi, melakukan survei beberapa dealer dalam beberapa detik. Seorang investor dapat melakukan beberapa panggilan ke dealer yang dengannya mereka telah membentuk hubungan dagang untuk mendapatkan pandangan pasar di sisi pelanggan. Tapi pelanggan tidak bisa menembus pasar antar dealer. Segmen Interdealer Beberapa pasar OTC, dan terutama segmen pasar interdealer mereka, memiliki broker interdealer yang membantu pelaku pasar mendapatkan pandangan pasar yang lebih dalam. Dealer mengirim penawaran ke broker yang, pada dasarnya, menyiarkan informasi melalui telepon. Pialang sering menyediakan papan buletin elektronik untuk memberi klien mereka (dealer) kemampuan untuk mengirim kutipan seketika ke setiap dealer lain di jaringan broker8217s. Papan buletin menunjukkan tawaran, tanya, dan, terkadang, harga eksekusi. Layar broker biasanya tidak tersedia bagi konsumen akhir, yang, akibatnya, biasanya tidak sepenuhnya mengetahui perubahan harga dan spread bid-ask di pasar interdealer. Dealer terkadang bisa melakukan perdagangan melalui layar atau melalui sistem elektronik. Beberapa platform perdagangan interdealer memungkinkan perdagangan algoritmik (berbasis aturan) otomatis seperti pertukaran elektronik. Jika tidak layar hanya informatif, dan dealer harus melakukan perdagangan melalui broker atau menghubungi dealer lain secara langsung untuk melakukan perdagangan. Dealer juga bisa menghubungi broker dan dealer lainnya secara langsung untuk mengirim penawaran dan menanyakan tentang penawaran yang tidak tercantum di layar papan buletin broker brokers8217. Kemajuan dalam platform perdagangan elektronik telah mengubah proses perdagangan di banyak pasar OTC, dan ini terkadang mengaburkan perbedaan antara pasar OTC tradisional dan pertukaran. Dalam beberapa kasus, sebuah platform perantara elektronik memungkinkan dealer dan beberapa nondelot untuk mengirimkan penawaran secara langsung ke dan melakukan perdagangan secara langsung melalui sistem elektronik. Ini mereplikasi perdagangan multilateral yang merupakan ciri khas pertukaran tapi bukan hanya untuk peserta langsung. Namun dealer menolak partisipasi nondealers dan menuduh nondealers mengambil likuiditas tanpa memperlihatkan risiko likuiditas. Yang lain mengkritik dealer karena mencoba mencegah persaingan yang akan menekan bid-ask spread di pasar. Tidak seperti pertukaran, di mana setiap peserta memiliki akses, pengaturan elektronik ini dapat memperlakukan peserta secara berbeda berdasarkan, katakanlah, ukuran atau peringkat kredit mereka. Selain itu, pembukaan dan penyelesaian perdagangan masih diserahkan kepada pembeli dan penjual, tidak seperti transaksi pertukaran, di mana perdagangan dicocokkan dan dijamin oleh bursa. Pasar OTC dan Krisis Keuangan Arsitektur pasar OTC membantu menjelaskan mengapa surat berharga terstruktur (yang membagi risiko aset dasar menjadi beberapa irisan, yang masing-masing dijual terpisah) menghadapi masalah selama krisis keuangan baru-baru ini. Derivatif kredit, surat berharga komersial, obligasi pemerintah daerah, dan pinjaman dana sekuritisasi juga menghadapi masalah. Semua diperdagangkan di pasar OTC, yang cair dan berfungsi dengan baik selama masa normal. Tapi mereka gagal menunjukkan ketahanan terhadap gangguan pasar dan menjadi tidak likuid dan disfungsional pada masa-masa kritis. Hal itu menyebabkan dua komplikasi serius. Ketidakmampuan untuk menilai kepemilikan dan ketidakmampuan menjualnya: 9679 Tanpa pasar yang likuid dan teratur, tidak ada proses penemuan harga dan pada gilirannya tidak mudah dan pasti untuk menilai sekuritas. Kegagalan proses penemuan harga memperparah masalah di bank dan perusahaan keuangan lainnya selama krisis baru-baru ini dengan membuat lebih sulit untuk memenuhi persyaratan pengungkapan dan pelaporan mengenai nilai posisi sekuritas dan derivatifnya. Tidak hanya tidak ada harga pasar langsung yang efisien, seringkali tidak ada patokan harga (yang merupakan harga aset yang sama dengan harga). Akibatnya, aset dan posisi yang pernah dinilai dengan harga pasar dinilai melalui model yang terkadang tidak mendapat informasi memadai dari harga patokan. Masalah valuasi ini semakin menekan harga efek yang terkena dampak. 9679 Dealer, menghadapi krisis di sisi pendanaan neraca mereka dan memiliki aset likuid yang berlebihan, dan menarik diri dari pasar. Lonjakan volatilitas membuatnya sangat berbahaya dan mahal bagi para dealer untuk terus membuat pasar. Tanpa dealer, tidak ada perdagangan, terutama di sekuritas seperti kewajiban hutang yang dijaminkan, sekuritas kota tertentu, dan derivatif kredit. Dengan tidak adanya pembeli, investor tidak dapat mengurangi kerugian dengan melakukan perdagangan karena kehilangan posisi dan mereka tidak dapat menjual posisi tersebut untuk memenuhi permintaan margin atau jaminan lebih untuk menjaminkan pinjaman yang telah mereka ambil untuk membeli instrumen tersebut. Likuiditas di pasar OTC ini memberikan kontribusi terhadap kedalaman dan keluasan krisis keuangan. Prakarsa reformasi peraturan utama yang sedang berjalan di Amerika Serikat, Uni Eropa, dan pasar keuangan maju lainnya secara langsung menangani masalah ini. Dalam beberapa kasus, perdagangan digeser dari pasar OTC untuk bertukar pasar. Di lain pihak, proses kliring perdagangan bebas merek dagang OTC sedang dipindahkan ke dalam clearinghouses (juga dikenal sebagai pusat kliring counterparty). Pelaporan perdagangan untuk transaksi OTC juga merupakan bagian dari upaya reformasi. Namun, peran dealer di pasar OTC tidak ditujukan secara eksplisit kecuali dengan persyaratan modal yang lebih tinggi. Randall Dodd bekerja di Departemen Keuangan A. S. dan merupakan mantan Penasehat di Departemen Moneter dan Pasar Modal IMF8217. Diperbarui: 28 Maret 2012Locate broker Eksekusi hanya broker hanya membeli atau menjual saham sesuai instruksi Anda, tanpa saran sama sekali. Pialang saran memberi saran dan juga melaksanakan keputusan buysell yang Anda buat. Broker rahasia membeli dan menjual saham atas nama Anda dan juga memiliki wewenang untuk membuat keputusan investasi tanpa persetujuan Anda sebelumnya. Anda mungkin juga ingin memilih broker yang menawarkan Direct Market Access (DMA), dan layanan baru dan berkembang yang memungkinkan investor melakukan eksekusi langsung dengan pelaku pasar lainnya di layanan perdagangan Bursa. Memilih broker Investor membeli dan menjual saham melalui pialang saham. Pialang saham harus disetujui oleh regulator keuangan Inggris, Financial Conduct Authority (atau regulator rumah mereka jika mereka berbasis di luar Inggris), dan mereka harus lulus ujian tertentu tertentu, membuktikan bahwa mereka memenuhi syarat untuk pekerjaan tersebut. Ada ratusan perusahaan pialang saham dan pialang saham individual di Inggris, banyak di antaranya adalah anggota London Stock Exchange. Investor dapat menemukan broker ini, termasuk perusahaan lokal dan khusus, menggunakan situs London Stock Exchange. Investor yang berbeda memiliki kebutuhan dan layanan pialang saham yang berbeda terbagi dalam tiga kategori besar, discretionary, advisory and execution only. Cari broker searchStock Market Activity Real-Time After Hours Berita Pra-Market Flash Kutipan Kutipan Bagan Interaktif Setelan Bawaan Harap diperhatikan bahwa setelah Anda membuat pilihan Anda, ini akan berlaku untuk semua kunjungan masa depan ke NASDAQ. Jika, sewaktu-waktu, Anda tertarik untuk kembali ke setelan default kami, pilih Setelan Default di atas. Jika Anda memiliki pertanyaan atau mengalami masalah dalam mengubah pengaturan default Anda, silahkan email isfeedbacknasdaq. Harap konfirmasikan pilihan Anda: Anda telah memilih untuk mengubah pengaturan default untuk Pencarian Kutipan. Ini sekarang akan menjadi halaman target default Anda kecuali Anda mengubah konfigurasi Anda lagi, atau Anda menghapus cookies Anda. Yakin ingin mengubah setelan Anda Kami mohon untuk meminta Harap nonaktifkan pemblokir iklan Anda (atau perbarui setelan Anda untuk memastikan javascript dan cookie diaktifkan), sehingga kami dapat terus memberi Anda berita pasar tingkat pertama Dan data yang Anda harapkan dari kami.
No comments:
Post a Comment